Сущность валюты и виды валют в международной торговле

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    СОДЕРЖАНИЕ
    

ВВЕДЕНИЕ	3
1. Сущность валюты и виды валют в международной торговле	4
2. Роль мировой валюты в международной торговле	6
3. Роль евро и доллара в международных торговых отношениях	16
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	25

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
ВВЕДЕНИЕ
    
    Обсуждение роли резервных валют в мировой экономике в последние годы вышло на новый уровень. Проблемы, возникающие в связи с доминированием одной резервной валюты, пока не решены, и неясно, когда и как это удастся сделать в будущем. Анализ нередко осуществляется без достаточного теоретического обоснования разных вариантов. В данной статье представлены более строгие аргументы в защиту концепции региональной резервной валюты, рассмотрены факторы формирования резервных валют и предложены оценки потенциала российского рубля в качестве региональной резервной валюты.
    Объектом исследования является мировая валюта. Предмет исследования – совокупность экономических отношений, складывающихся при функционировании мировой валюты вмировой валютной системе, обслуживающей взаимный обмен результатамидеятельности национальных хозяйств.
    Цель исследования – выявление роли мировой валюты в современной мировой торговле.
    Для достижения поставленной цели в работе определены следующие задачи:
    - исследовать основные категории международных валютных отношений – «мировая валюта», «резервная валюта», «свободно-конвертируемая валюта»;
    - рассмотреть роль мировой валюты в торговых отношениях;
    - выявить изменения в масштабах использования американского доллара и евро на международном финансовом рынке, в международных расчетах в условиях глобального кризиса.
    
    
    
    
1. Сущность валюты и виды валют в международной торговле
    
    Валюта (англ. currency) - денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.
    Понятие валюты применяется в трех значениях:
    1) Денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта).
    2) Денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.
    3) Международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, ЭКЮ, ранее переводной рубль в СЭВ, арабский расчетный доллар, андское песо и др.).
    Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года так определяет понятие «Валюта Российской Федерации»:
    а) денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
б) средства на банковских счетах и в банковских вкладах;
    Иностранная валюта:
    а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
    б) средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах;
    Валютные ценности - иностранная валюта и внешние ценные бумаги1.
    Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.
    1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.
    Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.
    Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с ней.
    Свободно-конвертируемыми валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский франк (CHF) и др.
    2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.
    3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.
    Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.
    Кроме этого, в международной торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной форме — клиринговые валюты.
    Клиринговые валюты — это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами -участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.
    В мировой экономике существует понятие резервных валют.
    Резервная валюта — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран — участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.
    Исторически первоначально роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась промышленность и торговля. Кроме того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции.
    В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена на USD.
    
    
    
    
2. Роль мировой валюты в международной торговле
    
    Мировая валюта - экономический термин, определяющий вид валюты, принятой в различных международных валютных биржах. Технически, термин ограничен видом валюты, используемой в качестве международной резервной валюты. Разговорно, он может просто ссылаться на деньги, используемые в признанных экономических и географических регионах. Изучение видов мировой валюты поможет помочь Вам понять мировую экономику и бизнес, так же как найти нужные типы денег при путешествии.
    Доллар США считается первичной мировой валютой с 1900-х годов и составляет более чем половину резервной валюты мира. Многие страны, особенно в Латинской Америке, либо связали свою национальные деньги с долларом США либо отменили местную валюту и используют только американские деньги. При путешествии большинство туристических районов принимают доллар США и с готовностью обменяют его на местную валюту.
    Евро, выпущенный в 1999 году на мировые финансовые рынки, в обращение, как физическая валюта, вышел после 2002 года, является европейской альтернативой доллару США и национальной валютой большинства членов Европейского союза. Европейские страны, которые не используют евро в качестве основной валюты, часто связывают стоимость своей национальной валюты с евро. С 2006 года евро было выпущено больше денег в обращение, чем у его американского конкурента2.
    В международной торговле потребность в резервной валюте возникает естественным образом. Осуществление сделки между контрагентами из разных стран в большинстве случаев требует как минимум одной трансакции по обмену валют. Современная глобальная экономика основана на относительно свободном перемещении товаров и капитала между странами и нуждается в быстром и надежном функционировании глобального валютного рынка. Однако его работа будет осложняться из-за проблемы «двойного совпадения желаний»3: для покупки некоторой суммы валюты другой страны необходимо, чтобы кто-нибудь хотел ее продать. Проблему можно решить с помощью организации непрямого обмена: найти валюту, которая служила бы универсальным средством обмена.
    В модели появления такого средства обмена, основанной на теории поиска контрагента, рынок сам определит валюту, которая лучше всего отвечает требованиям экономических агентов с точки зрения облегчения международных трансакций. Международный обмен в рамках подобных моделей описан в работах ряда авторов, где показано, что использование валюты в качестве промежуточного средства обмена зависит от трансакционных издержек при обменных операциях. В случаях, когда издержки непрямого обмена ниже, чем прямого, будут использовать резервную валюту. Таким образом, одна из причин существования резервных валют — необходимость проводить быстрые и наименее затратные международные операции.
    Чтобы объяснить низкие издержки использования резервных валют, рассматривают сетевые внешние эффекты. Под ними понимают дополнительную ценность, которую получает потребитель блага, если общее количество его потребителей увеличивается. Для контрагентов в международных сделках мировая валюта обладает данным преимуществом. В результате чем больше экономических агентов используют валюту в расчетах, тем выгоднее это становится.
    К числу факторов формирования трансакционного спроса на резервные валюты принято относить исторический. Отмечается, что процесс использования валюты в качестве резервной в значительной степени определяется сложившейся деловой практикой. Такая инерционность вполне понятна: экономические агенты склонны применять в своих расчетах валюту, которой уже пользуются все остальные.
    Помимо облегчения международных трансакций резервная валюта, по аналогии с национальными деньгами, должна быть относительно надежным средством хранения сбережений. В этом смысле ключевую роль играют доходность активов, номинированных в ней, и колебания обменных курсов. Чем выше суммарная доходность активов в данной валюте, взвешенная с учетом рисков, тем больше спрос на нее. Кроме того, важны ликвидность рынка активов и долгосрочная стабильность валюты. Валюта со стабильным курсом будет пользоваться повышенным спросом в качестве резервной, если номинированные в ней активы можно легко реализовать на хорошо функционирующем ликвидном рынке.
    Попытки создать модели, объясняющие причины появления резервных валют и функции, выполняемые ими в МВС, были впервые предприняты в конце 1970-х — начале 1980-х годов. В последние годы сформировалось несколько новых теоретических подходов к моделированию факторов использования резервных валют. Классификация моделей произведена нами в соответствии с разделением функций, выполняемых резервными валютами в мировой экономике, на используемые частными экономическими агентами и органами денежно-кредитного регулирования.
    Использование валюты для сделок вне юрисдикции страны-эмитента. В моделях долларизации (в том числе валютного правления, currencyboard) пытаются объяснить использование резервной валюты в качестве платежного средства в других странах помимо страны-эмитента. В этом случае она полностью или частично заменяет местную валюту. В работах по анализу последствий долларизации моделируется открытая экономика и рассматривается ее функционирование при нескольких режимах валютного курса: плавающий курс национальной валюты, фиксированный курс и долларизация.
    В этих работах показано, как формируется спрос на использование иностранной валюты в качестве внутреннего средства платежа. Из-за недоверия к денежно-кредитной политике правительства, связанного с высокой инфляцией, спрос будет предъявляться на стабильную денежную единицу. Поэтому вероятнее всего в качестве валюты привязки обменного курса или замещающей денежной единицы станут использовать одну из резервных валют в силу характерной для них низкой инфляции. В результате важной составляющей совокупного спроса на резервную валюту выступает спрос со стороны экономических агентов стран, где доверие к денежно-кредитной политике государства находится на низком уровне, а восстановить его не позволяет непоследовательность проводимой политики.
    В моделях оптимальных валютных зон изучают группы стран, которым выгодно использовать единую валюту, а также критерии, в соответствии с которыми использование общей валюты для них оптимально с точки зрения достижения основных целей макроэкономической политики. Эти модели похожи на модели долларизации. Однако в отличие от них (в последних исследуют причины одностороннего решения какой-либо страны использовать иностранную валюту в качестве внутренней денежной единицы) модели оптимальных валютных зон призваны объяснить выгоды от использования единой валюты в международной торговле во всех странах валютного блока.
    Важен аспект теории оптимальных валютных зон, который позволяет выявить стимулы для использования иностранной валюты в межстрановой торговле или для перехода на единую валюту. Согласно результатам изучения гравитационных моделей, основными причинами вхождения страны в валютный союз выступают: малый размер экономики; большой товарооборот со странами, использующими данную резервную валюту; высокий уровень инфляции. Таким образом, вероятность использования валюты в качестве общей денежной единицы валютного союза тем выше, чем крупнее экономика страны-эмитента, чем обширнее внешнеторговые связи этой страны и чем стабильнее ее денежная единица3.
    Валюта международной торговли. Использование определенной валюты для установления цен в международной торговле зависит от желания экспортера найти баланс между валютными рисками и стремлением сохранить спрос на свою продукцию. Цена, выраженная в национальной валюте, предполагает отсутствие для экспортера неопределенности, связанной с конвертацией валютной выручки. При этом валютный риск перекладывается на покупателя-импортера. В случае непредвиденных изменений обменного курса меняется цена для покупателя и, следовательно, объем спроса на данную продукцию. В результате установление цен в национальной валюте имеет для экспортера как положительные (отсутствие валютного риска), так и отрицательные (риск изменения спроса на продукцию) последствия. При установлении цены в валюте страны, которая осуществляет импорт, для продавца-экспортера ситуация будет обратной: спрос на продукцию станет более стабильным, так как не будет подвержен влиянию существенных изменений цен из-за колебаний обменных курсов, однако на нем будет полностью лежать валютный риск.
    Модели выбора валюты внешнеторговых контрактов рассматриваются в ряде работ. Объяснение механизма внешнеторгового ценообразования в них базируется на микроэкономической теории фирмы (максимизация прибыли производителя). Такой подход позволяет выявить факторы, влияющие на выбор компаниями-экспортерами валюты, в которой они устанавливают цены на свою продукцию. С точки зрения спроса на резервные валюты ключевой вывод из подобных моделей — валюта страны, откуда осуществляется экспорт, не всегда оптимальна при установлении цен на соответствующую продукцию. На выбор валюты ценообразования влияют доля рынка и другие показатели монопольной власти компаний-экспортеров на внешних рынках, а также степень эластичности спроса по цене на импортируемые товары в других странах. Спрос на резервную валюту будет тем больше, чем сильнее монопольная власть на внешних рынках компаний-экспортеров из страны — эмитента этой валюты и чем меньше ценовая эластичность спроса в странах-импортерах.
    На конкурентных рынках, где продают хорошо заменяемые товары (типичный пример — сырье), экономические агенты склонны номинировать экспортную продукцию в единой (чаще всего отличной от национальной) валюте. В этом случае мотив установления цены в валюте конкурентов — противодействие риску со стороны спроса. Если цена на продукцию компании будет установлена в валюте, отличной от общепринятой на данном рынке, то при реализации валютного риска она изменится относительно цен конкурентов, что приведет к колебаниям спроса. В то же время цены у компаний-конкурентов останутся прежними, и спрос на их продукцию не изменится.
    Промежуточная валюта. Одна из функций резервных валют — использование их для непрямого валютного обмена при осуществлении международных сделок между контрагентами из стран, не являющихся эмитентами резервных валют. Общепризнанной международной валютой может служить только денежная единица страны, играющей значительную роль в международных расчетах. Данный вывод учитывает снижение удельных трансакционных издержек обмена при росте числа операций, что характерно для крупной экономики, активно вовлеченной в международную торговлю.
    Как свидетельствуют теоретические модели, при использовании промежуточной валюты действует эффект масштаба, то есть чем больше сделок заключают с какой-либо валютой, тем ниже удельные трансакционные издержки при проведении сделок. В результате во многих случаях для экономических агентов, желающих обменять одну валюту на другую, оптимальным будет заключить две последовательные валютные сделки с использованием промежуточной валюты. Спрос на резервные валюты, связанный с выполнением ими функций промежуточной валюты в международной торговле, представляет значительную часть общего спроса на них.
    Валюта номинирования долга и хранения резервов. В моделях номинирования долга исследуют одну из важных функций резервных валют — их использование на международных рынках долговых обязательств.
    Рассмотрение роли основных мировых валют в механизме внешнего кредитования базируется на двух основных предпосылках. С одной стороны, компании или государства, привлекающие средства на внешних рынках, стремятся получить наиболее выгодные условия кредитования. С другой стороны, заемщик старается минимизировать свои валютные риски и защититься от последствий ухудшения условий торговли. 
    Издержки заимствования на внешних финансовых рынках включают несколько составляющих, в том числе процентную ставку, валютный риск, премию за страновой риск государства — эмитента валюты номинирования долговых обязательств. Выбор той или иной валюты заимствования влияет на каждый вид издержек. Следовательно, компания, привлекающая заемные средства, должна определить валюту (или несколько валют), суммарные издержки номинирования долга в которой минимальные.
    Таким образом, основным фактором выбора валюты заимствований выступают издержки. Чем они выше, тем реже данную валюту используют для номинирования долга.
    В условиях Бреттон-Вудской системы официальные резервы служили инструментом сглаживания внешних шоков и поддержания фиксированных курсов валют. По указанной причине трансакционный мотив, то есть возможность использовать резервы для компенсации внешнеторговых дисбалансов, был на тот момент основным аргументом в пользу накопления резервов центральными банками. При этом вопрос о валютной структуре резервов вообще не возникал, поскольку официальный статус резервной валюты был закреплен за долларом США. Поэтому в модели анализируется реакция монетарных властей на дефицит платежного баланса. Центральный банк может позволить национальной валюте подешеветь, что сделает импортные товары дороже, а экспорт — более конкурентоспособным. Или он может поддерживать курс, финансируя дефицит платежного баланса за счет международных резервов.
    В настоящее время при анализе действий ЦБ по оптимизации структуры резервов в большинстве работ рассматривают модель среднего отклонения (mean-varianceframework). Она оценивает свойства портфеля активов, состоящего из набора валют. Формирование такого набора основано на теории портфеля активов Г. Марковица. В соответствии с ней каждый актив (в нашем случае валюту) характеризуют доходность и риск.
    Центральный банк стремится оптимизировать валютную структуру портфеля резервов. Данную задачу обычно рассматривают в двух вариантах: максимизация средней доходности по валютам для нейтральных к риску центральных банков или минимизация дисперсии доходности портфеля для центральных банков с негативным отношением к риску. Моделирование портфеля официальных резервов осуществлено в ряде работ.
    Воздействие доходности и риска на структуру резервов обычно учитывают с помощью модели выбора оптимального портфеля для инвестирования, который предполагает наибольшую доходность при наименьшем риске. Важным условием выступает диверсификация портфеля по активам в нескольких валютах.
    Таким образом, спрос на резервную валюту будет тем значительнее, чем активнее страна-эмитент участвует в международной торговле и чем больше средств на ее финансовом рынке привлекают зарубежные заемщики. Кроме того, объем резервов, размещенных в данной валюте, будет больше, если вложения в ней обеспечивают максимальную доходность при заданном уровне риска, а корреляция доходности с другими валютами минимальная.
    Теоретические аргументы в пользу существования региональных резервных валют
    Региональной резервной валютой принято называть такую, которая выполняет все или часть функций резервной валюты, но не в мировом, а в региональном масштабе, то есть когда данную валюту начинают использовать в своих трансакциях нерезиденты близлежащих стран вне пределов юрисдикции страны-эмитента. Иными словами, региональная резервная валюта должна входить в резервы центральных банков стран, близких по географическому расположению, а также по масштабу торговых и инвестиционных потоков. Ее также должны использовать в качестве промежуточного инструмента, способствующего снижению трансакционных издержек, которые возникают при обмене региональных мало используемых валют. В некоторых случаях региональную резервную валюту могут использовать в качестве меры стоимости, то есть для определения цен в странах региона, испытывающих сложности с проведением стабильной монетарной политики. В узком смысле под региональной резервной валютой могут понимать денежную единицу некоторой страны, которую хранят в качестве резервов или используют в операционной деятельности центральные банки хотя бы нескольких стран региона.
    Существование региональных резервных валют с точки зрения трансакционных функций теоретически обосновано в ряде моделей. В базовой модели обмен может осуществляться с помощью одной или нескольких резервных валют. При этом в рамках модели можно рассматривать организованный международный обмен как между региональными группами стран, так и между странами в каждом регионе. В каких случаях будут использовать глобальную резервную валюту, а когда оптимальна торговля с помощью региональной валюты? Выбор в пользу той или иной валюты определяется величиной трансакционных издержек. Если издержки обмена при межрегиональной торговле ниже для глобальной валюты, а при торговле внутри региона — для региональной, то оптимально использовать две резервные валюты.
    В целом аргумент в отношении издержек применим и для хранения резервов центральными банками для трансакционных целей. Однако с точки зрения моделей использования валют для номинирования долга и формирования портфеля активов существование региональных резервных валют обусловлено необходимостью диверсифицировать портфель. Оптимальными будут вложения в активы, номинированные в нескольких валютах, корреляция доходностей которых отрицательная. Поэтому в теории статус региональной резервной валюты должен переходить к валютам, активы в которых демонстрируют относительно более высокую доходность при наименьших валютных рисках.
    В настоящее время в рамках общепринятого подхода резервные валюты исследуют с точки зрения спроса на них. При этом выделяют несколько функций, выполняемых резервными валютами в международной торговле. Существующие модели, как правило, описывают только одну из них, оставляя без внимания другие. В результате пока не удалось объединить все факторы спроса на резервные валюты в рамках единой модели. Тем не менее реально сформировать мультивалютную систему, где большую роль будут играть именно региональные валюты. Для этого важно определить валюты, обладающие наибольшими возможностями обрести данный статус, и составить список конкретных мероприятий, которые позволят усилить позиции национальной денежной единицы в качестве региональной резервной валюты.
    
3. Роль евро и доллара в международных торговых отношениях
    
    К числу наиболее значимых международных валют относятся доллар, евро, фунт стерлингов, иена. Российский рубль можно отнести к числу региональных валют. Его доля в глобальном товарообороте валютного рынка составляет около одного процента (таблица 1).
    Таблица 1
    Распределение валюты глобального товарооборота валютного рынка (% от среднесуточного оборота)4
Валюта
1998
2004
2007
2010
2013
Доллар США
86,8
89,9
88,0
85,6
84,9
Евро
-
37,9
37,4
37,0
39,1
Японская иена
21,7
23,5
20,8
17,2
19,0
Фунт стерлингов
11,0
13,0
16,5
14,9
12,9
Австралийский доллар
3,0
4,3
6,0
6,6
7,6
Швейцарский франк
7,1
6,0
6,0
6,8
6,4
Российский рубль
0,3
0,3
0,6
0,7
0,9
Все валюты5
200,0
200,0
200,0
200,0
200,0
    
    Для получения национальной валютой статуса свободно-конвертируемой необходимо развивать национальный финансовый рынок, который дает возможность размещать сбережения и резервы нерезидентов в национальной валюте.
    Доллар США является основной резервной валютой, в общемировых золотовалютных резервах он составляет около 60%. Однако, его доля последние годы снижается с 71% в 1999 году до 60,7% в 2013 году, а доля евро увеличивается. 
    По оценкам экспертов доля доллара США  в мировом финансовом обороте снизится до 40-45%. Также прогнозируется усиление позиций азиатских валют, таких как иена и юань. Их доля в глобальном финансовом рынке может составить 10-15%. Рыночная ниша британского фунта стерлингов и швейцарского франка будет находиться на уровне 3-4%6.Растущий уровень сложности глобальной экономики и противоречия интересов основных развитых государств делают невозможным создание единой наднациональной валюты.
    Российский рубль используется в качестве резервного актива в Республике Беларусь и входит в число иностранных валют, подлежащих обязательной продаже на внутреннем валютном рынке страны наравне с долларом США, евро, фунтом стерлингов, иеной и некоторыми другими иностранными валютами. Валютный курс белорусского рубля привязан к корзине трех иностранных валют - доллар США, евро и российский рубль в равных долях по 33,33%.
    Доллар США по-прежнему доминирует в этих резервах (67% в 2006 г.), хотя его доля постепенно снижается (с 71% в 1999 г.). Напротив, евро уверенно вытесняет доллар в качестве резервной валюты7.С учетом новых явлений в мировой экономике при оценке перспектив доллара как ведущей мировой валюты целесообразно учитывать взаимодействие негативных и позитивных факторов. К негативным факторам относятся: мировой финансово-экономический кризис, медленное послекризисное восстановление промышленности и внутреннего спроса, усугубляющие хронический дефицит федерального бюджета США, который, по оценкам, не вернется к докризисному уровню и к 2020 г.; 
* уменьшение экспорта товаров и услуг и увеличение их импорта, что определяет тенденцию сохранения дефицита счета текущих операций платежного баланса; 
* наращивание долга федерального правительства для покрытия бюджетного и внешнеторгового дефицитов. 
    Однако негативным факторам, подрывающим ведущие позиции доллара как мировой валюты, противодействуют позитивные. В их числе: 
 сохранение значительного, хотя и снижающегося экономического и валютного потенциала США (доля в мировом ВВП – 20,4% в 2009 г., огромные золотые резервы – 8,1 тыс. т); 
* исторически сложившаяся после Второй мировой войны тенденция использования доллара в качестве мировой валюты: как интернациональной меры стоимости (валюты цены в международных контрактах), международного платежного средства (несмотря на снижение доли доллара в международных расчетах с 80 до 50%) и резервного средства; 
* значительный спрос на доллары на мировых рынках, несмотря на появление конкурента – евро – и ухудшение качества американской валюты; 
* огромный масштаб долларизации экономики ряда стран, что создает дополнительный внешний спрос на доллары, в том числе в наличной форме; 
* заинтересованность стран, имеющих значительные долларовые резервы и портфель правительственных ценных бумаг США, в поддержке доллара во избежание риска валютных потерь; 
* статус доллара в МВФ как свободно используемой валюты, имеющей значительную долю в валютной корзине СДР (41,9%), несмотря на тенденцию ее снижения.
    Следовательно, есть основание полагать, что в обозримом будущем роль доллара как одной из мировых валют сохранится, несмотря на ухудшение его качества и недовольство многих стран. К тому же пока отсутствует альтернатива доллару как ведущей мировой валюте. 
    Специфика евро как коллективной европейской валюты определяет зависимость перспектив этой второй по значению мировой валюты прежде всего от диспропорций в экономическом развитии 17 стран еврозоны. В условиях современного мирового кризиса экономический спад, бюджетный дефицит, обострение долговой проблемы выявили зоны риска в слабых звеньях европейского Экономического и валютного союза (ЭВС). 
    Растет доля использования рубля в международных долговых требованиях России (33,4% в 2013 г.) и ее долговых обязательствах (21,2%), а также в международных долговых обязательствах банков (хотя по сравнению с докризисным уровнем произошло снижение с 23 до 17%). 
    Российский рубль используется в приграничной торговле. Например, в Системе торговли иностранными валютами в Китае стали осуществляться торги рублями (с ноября 2010 г.), а на ММВБ – торги парой валют юань/рубль. 
    Новым явлением стала тенденция к интернационализации юаня на основе ускорения темпов развития экономики Китая, разработки стратегии превращения его к 2030 г. в крупную мировую державу, создания в Шанхае к 2020 г. мирового финансового центра8. 
    По объему экспорта Китай вышел на первое место в мире. Китай лидирует и по размеру международных резервов (более 3 трлн дол. во II кв. 2011 г.), вдвое превышающих их объем в Японии. Китай, как и Япония, стал главным покупателем казначейских облигаций США и стран ЕС, которые являются значительным компонентом этих резервов9.
    В условиях современного кризиса повысился риск использования доллара как международного платежного и резервного средства в связи с его  нестабильностью. 
    Рост эмиссии денег и выпуска казначейских ценных бумаг в США для финансирования беспрецедентной антикризисной программы увеличивает долларовую лавину в международном обороте. 2/3 эмитированных ФРС 100-долларовых купюр обращается за рубежом. Для уменьшения риска потерь страны, накопившие долларовые резервы и американские ценные бумаги, снижают  долю  доллара в своих валютных резервах и покупки американских казначейских обязательств. 
    В 2014 году крупные игроки Евразийского региона, представленные отдельными государствами и корпорациями, вывели этот процесс на новый уровень. Сейчас существует группа стран, обладающих реальными возможностями для того, чтобы окончательно уйти от использования американской валюты. Среди этих стран охотнее всего к подобной риторике прибегает Россия. Непрекращающаяся с конца 2013 года эскалация событий на Украине привела к тому, что Россия попала под действие серьезных экономических и финансовых санкций Запада. Это вынудило ее ускорить создание альтернативы американоцентричной экономической системы, хотя на сегодняшний момент еще не способной полностью заменить ее. 
    В конце июня 2015 года «Газпром» заявил о готовности использовать для этого рубль или юань. Самым существенным прогрессом в сфере дедолларизации является то, что с конца августа дочерняя нефтяная компания «Газпрома» будет в рублях принимать оплату экспорта 80 000 тонн нефти с арктического месторождения в Европу, а также договоренность об использования юаня в расчетах по поставкам нефти через трубопровод «Восточная Сибирь — Тихий океан». В августе 2015 года Владимир Путин во время своего визита в Крым заявил, что «нефтедолларовая система должна остаться в прошлом», а также отметил по этому поводу, что «в настоящий момент мы обсуждаем с несколькими странами возможность использования национальных валют во взаимных расчетах». Под несколькими странами здесь имелся в виду не только Китай – в августе Россия и Иран подписали историческую сделку о приобретении за рубли нефти на сумму в 20 млрд долларов, в обход западного эмбарго. 
    Во время встречи первых вице-премьеров Китая и России, Игорь Шувалов и ЧжанГаоли объявили о том, что правительства двух стран договорились об увеличения долей рубля и юаня в торговле. Китай, помимо двустороннего энергетического соглашения с Россией, придает большое значение договоренностям об использовании местных валют в торговой и финансовой сфере. С 2008 по 2013 годы были подписаны соглашения о валютных свопах на сумму в 2,6 триллиона юаней (424,6 млрд долларов) с 24 странами. 
    Также Китай и Россия в прошедшем году уменьшили долю казначейских облигаций США в своих золотовалютных резервах, при этом Россия только в марте продала почти треть от имеющихся у нее американских государственных ценных бумаг. Доля США в мировом ВВП сократилась с 1984 года с 33.7% до 22.3%, а доля Китая выросла до 12.4% Еврозона также стремится к дедолларизации Помимо естественного китайско-российского альянса, еще более выраженное движение в сторону отказа от доллара будет набирать силу внутри европейского мира.  
     
    Рис.1. Покупка американских облигаций: в собственности иностранцев (голубым), ежегодный баланс на текущем счете (красный)10
    В конце июня 2014 года Министерство юстиции США оштрафовало французский банк «БНП Париба» на 9 млрд долларов, что превышает всю прибыль банка за 2013 год на 900 миллионов. Руководство США обвинило банк в операциях со средствами из Судана, Ирана, Кубы и других стран, на которых были наложены экономические санкции. Еще более унизительным для «БНП Париба» стало то, что 13 его высокопоставленных сотрудников будут вынуждены уйти в отставку, и им, вероятно, навсегда запретят заниматься банковской деятел.......................